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2019年中期投资策略:科创临近关注龙头券商 盈利拐点左侧布局中国财险

发表于:2019-06-15 11:19 来源:本站原创

2019年中期投资策略:科创临近关注龙头券商 盈利拐点左侧布局中国财险

  核心观点  :1)4月以来市场下行,板块至历史低位,政策呵护释放积极信号,规模压缩,整体风险可控;2)2018年下半年低基数,叠加预期,行业全年有望保持同比增长。 3)券商整合趋势明显,行业集中度有望进一步提升,大券商更具配置价值:建议关注价值龙头(作为券商龙头,最受益行业集中度提升,领先的投资交易能力贡献增量盈利)、(科技赋能,转型领衔行业发展);同时建议关注估值较低且具有弹性的、。   :1)财险:所得税增提影响改善增厚,下半年已赚保费形成率影响逐步消除,年内综合成本率有望优化,财险盈利有望迎来周期拐点,ROE提升预计显著,建议左侧配置产险龙头(估值较低、业绩有望改善、安全边际充足,且受益于财险行业集中度提升);2)寿险二季度估值低点,全年来看经营指标(NBV、利润、EV等)预计全面优于去年,中长期具备配置价值,短期仍需关注新单保费、长端以及权益市场投资等情况,建议关注(寿险核心资产,代理人质态优异推动寿险显著领先同业)、(新单、NBV及人力规模增长弹性较高)。

  :1)短期政策面承压(地产信托政策趋严),进一步督促向模式转型;长期来看,资管新规将推动行业变革,驱动行业正向健康发展。 2)行业积极主动管理转型,2019年以来新发规模保持同比增长,资产负债端双双好转,盈利能力得到保障;3)行业估值仍处于历史低位,具有安全边际。 建议关注(公司信托主动管理起势,机制及机制改善后公司运营效率及盈利提升,公司现价对应2019年/2020年PE仅9倍/7倍,安全边际充足)、、、。

  风险提示:1)市场交易活跃度下降;2)股市进一步调整;3)新单大幅下滑;4)信托行业监管趋紧。 (文章来源:)。


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